补偿基金实至名归投资者保护才能脚踏实地


证监会日前宣布成立投资者保护工作领导小组,说明监管部门对投资者权益的保护越来越重视。笔者认为,对投资者的保护及利益补偿,离不开相关资金或基金的支持,但目前证券投资者保护基金的使用①范Υ围较⊙窄,应对此╪进行大刀阔斧的改革。


200·。5年6月成立的证券○投资者保护基金有限公司,性质为国有独资Θ公司,财政部一次性拨付63亿元,主要是为了配合2005年证券公司风险处置工作。同♨年,证监会颁布《证券投资者保护基金管理?办法》。之后,投保基金公司的工作重心逐渐转移到交易结算资金监控、投资者教育以及数据统计与分析方面。近年来,投保基金在设立专项赔偿基【金∫方面展开尝试,先后担任几个先行赔☆付专项基ぷ金管理人,包括组织万福生科、海联讯、欣泰电气等三个案例的▓先行赔付工作。


目前证券投资者保※护基金的资金来源,包括交易所交易经手费的2$0%,证券公司按Ⅹ评级缴纳营业收入的0.5%-5%;发行股票、可转债申购冻结资金的利息;证券公司破产清算中的受偿收入;捐赠等。该基金的用途,主要是证券公司被撤销、被关闭、破产或※被证监会实施行政接管、托管经营等强制↑性监管措施时,对债权人予以偿付。


现有的证券投资者保护基金的使用范围狭窄,因上市公司、大股东、董监高等违法违规行为对投资者造成的损失,难以从该基金获得赔偿,因此该基金并非真正意义上的投资者保护基金。


真正的投资者保护基金,应该是在投资者合法利益受损时,能够及时从该基金获得应有补偿,尤其是在遭受上市公司ↆ、大股东、董监高▔等不法行为侵害时。


美国《萨班斯法案》⿲第308节规定,当SEC●·(美国证券交易委员Ъ会)依照证券法律采取司法︹︺︻行为或监管行为后,SEC获得指令要求违法者交出违法所得,并依照法律对▁▂▃▄违法者进行民事处罚,那么在SEC的提议或指导下,这些收到的罚款应和罚⿸没款项一并作为抚Δб慰该违法行为受害者的基金。“罚没收入基金”包括司法行为或监管行为中罚没收入,还接受捐赠。



笔者建&议,每家A股上市公司都可成立一个投资者保护基金,在该公司投资者利益受损时,可承担兜底赔偿责任。具体方案可构思如下:


一是受偿对象只能是中小股东。目前持股10%以上股东具有召开临时股东大会等权利,具有内部信息等优势,即使持股在10%以下股东也可能实К际控制上市公司,控股股东同卌样有诸多优势,这些股东通常情况下不属于投资者保护基金的保护范畴。按“向弱者倾斜保护”理论,法律应赋予交易中弱势一方在权利确认时的倾斜性保护,中小投资者在公司治理方面既ↂ无控制权也无话语权,在信息方面更是后知后觉,对这些投资者予⊙以倾斜保护,有利于寻求实质正义。


二是拓宽投资∠者保护基金的资金来源。1、上市公司每年税后利润提取1%。2、控股股东每年按其持★股市值缴纳0.5%。3、董监高じ每年缴纳薪酬的5%。4※、违法违规∶主体的行政罚没款及ↈ刑事罚金。5、社会捐赠。


值得注意的是,目前已有极少数上市公司为董监高购买责任险,⺌应该说是一种负责任的表现。但可惜的是,据称近十多年来,保ρ险公司从未赔付过,因为投资者很少追究董监高的责任。如果成立▎▏投保≒基金,这些〡保险也就不用缴纳Ⅴ了,买保险的钱可以直接充入该基金。


三是明确基金管理方。可由证券投资者保护基金公司或投服中心,为每家上市公司开▶立一个投资者保护基金账户,负责资金的收取、管理及赔付工作。


四是赔付事由。上市公司、大股东、董监高发生违法违规,被监管部门作出行政处罚或〓被司法部门作出有罪判决θ后,按照现有法律法规,先由直接责任主体承担赔付责任;如果赔偿责任难以落实,则由上市公司的投资者保护基金承担兜底赔偿责任。


五是鼓励大股东、董监高等遵纪守法。大股东失去控股股东地位或不再是持股10%以上股东,如果期间没有违法违规行为,交付给投资者保护基金的资金可如数连本带息返还;董监高可同样如此操作。若大股东、董监高期ω间有违法违规行为,缴纳的资金将不予退还。


□熊锦秋(财经评论人)编辑 汪世军 校对 贾宁


 
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